宇通客車(600066,股吧)5月以來(lái)下跌10%，成為《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊重點(diǎn)跟蹤觀察的143只重倉(cāng)股中跌幅最大的股票;僅僅7個(gè)交易日，重倉(cāng)基金信達(dá)澳銀領(lǐng)先增長(zhǎng)浮虧約2500萬(wàn)元，該基金凈值順勢(shì)下跌，回報(bào)率在同類榜單中墊底。這一切，與宇通客車5月初披露的半價(jià)股權(quán)激勵(lì)案密切相關(guān)。

　　記者注意到，以基金為首的主力機(jī)構(gòu)近日對(duì)宇通客車的持股信心銳減，7個(gè)交易日累計(jì)減籌1.26億元，資金流出率達(dá)到10%。

　　“宇通客車推出半價(jià)股權(quán)激勵(lì)草案或?qū)е鹿窘窈竺磕昀麧?rùn)減少上億元，股價(jià)的持續(xù)下跌反映出二級(jí)市場(chǎng)對(duì)該公司股權(quán)激勵(lì)的不滿。”北京一交運(yùn)設(shè)備分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊記者分析道，“長(zhǎng)遠(yuǎn)看，股權(quán)激勵(lì)或許有助宇通客車凈利潤(rùn)維持高增長(zhǎng)，但短期的業(yè)績(jī)壓力令基金持股信心驟減，目前逢高出逃的意愿強(qiáng)烈。”

　　股權(quán)激勵(lì)“刺傷”股價(jià)

　　5月份以來(lái)，上證指數(shù)微跌0.06%，《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊重點(diǎn)跟蹤觀察的143只重倉(cāng)股(68只股票的基金持倉(cāng)占流通股本比例超過(guò)15%，75只股票的基金持股市值超過(guò)10億元)，有85只跑贏大盤，占比近六成，而在4月份的強(qiáng)勁反彈中僅有63只占比四成的股票跑贏大盤。雖然基金重倉(cāng)股5月以來(lái)整體抗跌，但股價(jià)分化嚴(yán)重，信達(dá)澳銀基金的第二大重倉(cāng)股宇通客車下跌近10%，成為期間股價(jià)下行速度最快的基金重倉(cāng)股。

　　5月3日，停牌一天的宇通客車在發(fā)布股權(quán)激勵(lì)草案后復(fù)牌，這一股權(quán)激勵(lì)草案的授予價(jià)格相當(dāng)于董事會(huì)決議日前20個(gè)交易日均價(jià)的50%。這一方案公布后，盡管A股市場(chǎng)依然維持強(qiáng)勢(shì)，宇通客車復(fù)牌后卻一度放量暴跌超過(guò)8%，午市后雖有所反彈，收盤時(shí)跌幅仍然達(dá)到4.18%，成交額放大至6.8億元，創(chuàng)出上市以來(lái)天量。據(jù)調(diào)查，質(zhì)疑者多為中小股東，理由是激勵(lì)門檻低、市價(jià)一半的授予股價(jià)過(guò)低。

　　根據(jù)計(jì)劃，公司擬授予不超過(guò)3620萬(wàn)股限制性股票，其中首次擬授予3267萬(wàn)股，授予價(jià)格為每股12.78元，有869人可以參與，這一價(jià)格相當(dāng)于5月2日(第七屆董事會(huì)第十五次會(huì)議召開日)前20個(gè)交易日均價(jià)的50%。

　　中信證券(600030,股吧)在經(jīng)過(guò)測(cè)算后指出，如果以4月27日的收盤價(jià)25.60元/股作為授予日價(jià)格，2012、2013、2014年稅前激勵(lì)成本分別為1.68億元、1.53億元、1.44億元，按實(shí)際所得稅率13%進(jìn)行測(cè)算，在2012年～2014年，股權(quán)激勵(lì)將減少公司1.46億元、1.33億元和1.25億元的凈利潤(rùn)，上述數(shù)字分別相當(dāng)于2011年凈利潤(rùn)的12.36%、11.26%、10.58%。

　　“只要公司發(fā)展好，宇通客車給予員工更好的福利本來(lái)無(wú)可厚非;但是由于行權(quán)價(jià)與市價(jià)相比相差太大，令公司股權(quán)激勵(lì)成本過(guò)高。”北京一交運(yùn)設(shè)備分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊記者分析道，“股價(jià)的持續(xù)下跌，已經(jīng)反映出二級(jí)市場(chǎng)對(duì)該公司股權(quán)激勵(lì)的不滿。”據(jù)同花順(300033,股吧)iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，宇通客車5月以來(lái)累計(jì)下跌9.96%，最大跌幅深至11.80%，且上周末股價(jià)已經(jīng)創(chuàng)出2月22日以來(lái)的階段新低。